USSの株主優待が来た。
100株（2021年12月時点で約18万円相当）を保有していると、年に2回、500円のクオカードを送ってくれる。
まずは会社概要から。
USSの会社概要
四季報の紹介では「中古車オークション会場の運営で断トツ」とある。
全国どこからでも参加できる中古車のオークションを運営していて、会員数が5万社、というから、日本全国の中古車ディーラーが顧客ということだろう。
毎週5万台という台数が出品されているようで、しかも1台当たりの成約までの時間が20秒という恐るべきスピードを誇る。
中古車のオークション市場では、シェアが37.7％で、これは圧倒的首位ということらしい。
この辺りのボリュームやスピード感が、同社の強みとなっている。
中古車を購入する場合には、その商流のどこかでこの会社が絡んでいる可能性が高い。
USSの経営財務状況
直近の5年間の売上高と営業利益の推移はこうなっている。
売上高については750億円前後で大幅増という流れではない。
特に2021年3月期はコロナ影響が大きく出たと思われる。
が2022年3月期の上期では、コロナ前を上回る水準に回復している。
驚くべきは、その営業利益率である。
通常、製造業などでは、営業利益率がつ10％もあれば優秀なほうで、小売業などでは5％以下でもおかしくない。
そこにきてこのUSSは750億円の売上に対して営業利益がおおむね350億円という、信じられないほどの営業利益率を叩いている。
この好営業利益率を背景に、財務状況もなかなか好ましいと言える。
自己資本比率は8割を超えているし、 有利子負債も、総資産の2％以下と、無借金経営に近い。
総資産2240億円のうち、2036億円が利益剰余金である。
2022年3月期の業績予想は、当期純利益265億円で、これをベースに計算すると、ROEが14.4％、ROAが11.8％と、極めて良好な数字だと思う。
2021年12月17日時点の株価1,797円をベースに計算すると、PERは16.9、PBRは2.46である。
割安というほどではないけれど、買われすぎているとは思えない。
USSの配当状況
配当については、ウェブサイトに分かりやすく図示してある。
2000年3月期以降、20年間ずっと増配を継続している。
配当性向が55％で、高すぎず低すぎず、適度な数字を維持していると思う。
2022年3月期の年間配当見込みは58.4円なので、1,797円の株価に対しては、配当利回り3.2％という計算になる。
まずまず悪くないと思える。
USSの株主優待
株主優待は、保有株数によって内容が異なる。
100-499株の場合、僕がもらったクオカード500円分が年に2回贈呈される。
500-999株の場合、これが2,000円のVISAギフトカードとなる。
さらに1,000株以上になると、5,000円相当のグルメギフト、10,000株以上では10,000円相当のグルメギフトが年2回とアップグレードされる。
今なら500株＝900万円相当だから、4,000円/年のギフトカードがお得かどうかというと微妙ではあるし、さらに1,000株に対して10,000円相当のグルメギフト/年でも1％以下の優待利回りだから、それほどお得感があるわけではない。
結論
USSはやはり業界トップシェアという、マーケットリーダーのポジションがかなり高く評価できる。
それを背景にした高収益体質がかなり魅力的だ。
配当利回りがそれほど高いというわけではないけれど、今後の安定した収益成長が見込めるので、長期保有を目的に購入するのは非常にありだと思う。
20年間増配を続けていることや、財務状況がよいことを考えると、配当が大崩れする可能性があまり考えられない。
そうすると2,000円以下であればかいと言っていいのではないかと思う。
株主優待はそれほどお得感があるわけではないが、配当の補完として考えれば、悪くない。（しかも換金性の高いクオカードである）
USSにはこれからも、オートオークション業界を支配し続ける強い企業であり続けてほしい。
コメント